近期，各位“投资老友”算是体验了一把冰火两重天。 

4月16日，A股全线调整，市场上有5062家公司下跌，278家上涨，19家平盘，买入不亏损的概率仅在5%左右。 其中，多只个股“20CM”跌停，跌幅在10%左右及其以上的公司也有1000余家。 想在这样的情况下还有盈利，难度的确不是一般的大。 17日，A股又全线反攻，买入即盈利的概率超过95%，其中中捷精工、金盾股份和宝丽迪等20余只个股“20CM”涨停，即使是想亏钱也不太容易。 

但可惜的是，很多投资者可能已经倒在市场反攻的前夕，在16日提前下车，或者没有趁机加仓。 如某知名基金经理发文称，“后悔周三千股跌停时没趁机配置5%至10%仓位。 今晚，一个人重新研究它6个小时，重新查阅它各基本面和重复思考它利好利空逻辑。 ”后来，这位基金经理痛定思痛，当即表示，“明天（18日）只要不高开高走，我觉得先派小部队进场。 ” 

18日，A股市场又回归了不温不火局面，这位基金经理依靠庞大的资金规模可能已经缓慢布局了。那么，作为普通投资者，在资金量有限的情况下又该如何参与这样的行情呢？ 分享给各位“投资老友”一位对“趋势交易”研究精湛的专家——《趋势交易大时代》的彭祖，各位“投资老友”有兴趣可以扫描下方二维码【免费】关注，里面还会持续推出相关行业或者个股的分析。

言归正传，尽管近几天市场是一天天上，一天地下，但梳理不难发现，有一个板块表现的异常亮眼，这个板块就是红利指数。 

在16日市场全线调整的时候，红利指数就颇有一番“他强任他强，清风拂山岗； 他横任他横，明月照大江”的意思，逆势收涨（见图1）； 17日，红利指数继续随涨； 18日，红利指数盘中突破2015年以来的阶段新高。 而从阶段涨跌幅来看，红利指数也是今年年内表现最好的板块，没有之一。 

据介绍，红利指数是在上交所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只股票作为样本，以反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势。 

在红利指数成份股中，煤炭股的影响力较大，包括中国神华、陕西煤业、恒源煤电等多只相关个股，其中中国神华和陕西煤业在红利指数中的权重分别排在第一和第二位（见表1）。 

就像红利指数自我介绍的那样，它能在今年以来频频表现出彩，很大可能是受益于高股息率的特性，这和众多煤炭股可以入选相匹配，毕竟在目前的A股市场中，提起高股息率首先想到的就是煤炭股。 

往后看，在众多业内人士看来，以煤炭股为代表的高股息品种会持续受到资金的追捧。 尤其是在新“国九条”推出后，财信证券研究认为，中国资本市场或将进入强监管、重视投资者回报的高质量发展阶段，建议可持续关注高股息、红利类品种。国投证券也认为，新“国九条”发布使得煤炭板块价值有望持续凸显。 

从最新的形态来看，也有众多煤炭股股价正处于上升通道。 对此，我们曾刊发 《正处于上升通道的公司曝光！（附表）》 一文进行跟踪报道。截至16日，陕西煤业在所有煤炭股中的上升通道持续时间最长达99天，昊华能源紧追其后达98天（见表2）。值得一提的是，中国神华、恒源煤电等股价在盘中均突破历史新高，陕西煤业等也在逼近历史新高。 

当然，煤炭股的持续走高也使得其估值水平不断抬升，这就让众多“投资老友”觉得已经这么高了，还能追吗？ 

从最新数据来看，多数煤炭股的估值水平仍在合理区间。 如中国神华，其最新动态市盈率为13.66倍，在近十年仍处于估值中枢略偏上的位置（见图2）。 昊华能源、电投能源等则均处于近十年估值中枢下方的位置。 

另外，煤炭股的业绩也在近期遭遇了“滑铁卢”。 

最新的2023年年报显示，大部分煤炭公司虽然在报告期内实现了盈利，但是大多数也相继呈现了业绩下滑趋势，在已披露2023年年报的23家煤炭公司中，仅有淮河能源、冀中能源、中煤能源和新集能源4家实现了盈利增长，中国神华、陕西煤业、兖矿能源等“大块头”则无一幸免。 此外，安源煤业、金能科技、山西焦化等多家公司也均预告净利润同比增长上限为负值。 

关于这点，煤炭价格下跌是主要原因。 如中国神华表示，减利因素主要包括煤炭平均销售价格下降等因素影响，煤炭部分利润同比下降。 安源煤业也表示，业绩预亏的主要原因是受煤炭价格下降的影响。 

不过，众机构对煤炭价格后市较为乐观。 如兴业证券表示，动力煤方面，当前煤价处于相对低位，叠加四月大秦线检修、港口库存回落等因素影响，后期煤价跌幅有望明显收窄；焦煤方面，钢材去库速度加快，铁水产量持续回升，焦煤需求逐步改善，焦煤价格有望企稳。 

从最新的持仓名单来看，不少大佬正在买入煤炭股，如“超级牛散”徐开东，他新进重仓了大有能源，加仓了安泰集团。 

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）