券商加大对问题项目保代追责力度 投保基金有待进一步扩容

2024年06月07日 10:53 来源:证券市场周刊 作者:惠凯

在强监管下,券商进一步加大对问题项目的保代问责力度,投保基金支出金额也有所增大。

近期,证监部门密集发布对投行存量风险业务的处罚信息,释放进一步监管“长牙带刺”、压实券商责任的强烈信号,比如对华西证券等采取暂停投行业务资质的处罚,就对相关券商在手IPO项目、监管评级带来一定影响。对于部分重大风险项目的保代仍在职现象,业内人士表示,券商很可能待风险处置工作结束后才决定这些保代的最终去留问题。

监管升级促券商合规建设

投行加大对内问责力度

5月27日,中共中央政治局召开会议,制定出台《防范化解金融风险问责规定(试行)》,强调进一步压实金融领域管理部门、金融机构、行业主管部门等责任,敢管敢严、真管真严,释放失责必问、问责必严的强烈信号,推动金融监管做到“长牙带刺”、有棱有角。这一信息表明,后续金融机构对内问责力度有望进一步加大。

华西证券在今年4月发布公告称,由于在金通灵2019年定增保荐项目的执业过程中存在上市保荐书、督导阶段报告不实记载等问题,被江苏证监局处以重罚,暂停保荐业务资格6个月,项目保代刘静芳、张然、郑义、陈庆龄受罚,被认定为不适当人选。这一纸公告内容引起部分投资者的关注,在5月份召开的华西证券业绩说明会上,就有投资者询问此事是否会加大公司上缴投保基金的金额?对此,华西证券董秘曾颖回复称,投保基金“缴纳比例与公司分类评级结果、券商总体评价情况以及行业经营情况等有关”。

据中国证券业协会2023年底发布的2023年度投行业务质量评价结果,投行业务质量评级由高到低分为ABC三类,华西证券获评C类,低于多数券商。反映到财报中相关项目上,华西证券2023年年报的“其他应付款”一项显示,截至2023年末,投资者保护基金总额是959万元;“业务管理费”项目上,2023年在投保基金上花费了2228万元。

查询证券业协会官网,华西证券在金通灵定增项目上的4位保代,刘静芳目前已离职并且离开券商行业,而陈庆龄、郑义仍在华西证券。有投资者询问华西证券,“公司对于金通灵项目团队有处罚吗?是否追回相关人员奖金?”对此,华西证券董秘曾颖表示,已对相关人员、业务质控及内核部门进行了问责,将进一步加强问责力度。

IPO业务或流失或终止

本刊留意到,除了金通灵定增项目,刘静芳等人还担任不少上市公司的督导和保荐工作。比如华宏科技公告显示,刘静芳曾担任过华宏科技2021年之前并购重组和再融资项目的财务顾问主办人。

随着项目财务和信披造假导致的处罚落地,华西证券的连带赔偿和诉讼风险大幅升高。截至目前,已有多家机构发布有关金通灵投资者诉讼信息。

华西证券近几年保荐的IPO多数终止,比如北京盛诺基医药、中兵通信科技、四川东立科技等项目。近期公司负责的IPO项目有四川众邦新材料股份有限公司等企业,但在4月前后,众邦股份等数个项目先后被终止上市审核。被终止的某上市项目的招股书显示,项目保代就包括因金通灵项目而被重罚的陈庆龄。

反映到二级市场上,目前华西证券PB仅有0.8倍,在A股券商板块中垫底。今年以来,在A股持续上涨下,华西证券不仅股价表现不振,且一季度净利润也同比下滑了68.68%。

由于政策鼓励上市券商加大分红和回购注销力度,有投资者询问华西证券是否会实施回购注销、大股东泸州老窖集团会不会增持?对此,公司高管均表示暂时没有回购和增持计划。

退市公司规模加大

投保基金有待进一步扩容

华西证券的年报,揭开了投资者保护基金运作的一角。据中国证券投资者保护基金有限责任公司发布的数据,截至2024年2月底,今年1—2月,券商上缴投保基金的总额是9.86亿元。其中,AA类券商上缴4.19亿元,A类券商上缴3.47亿元,BBB类券商上缴0.83亿元,BB类券商上缴0.52亿元。相比之下,2023年券商上缴投保基金的总额是22亿元,若以今年前2个月券商缴纳投保基金的规模看,至年末时,规模有可能超过2023年。

值得注意的是,随着证券集体诉讼制度的突破,证券虚假陈述集体诉讼案例越来越多,从债市向股市、IPO、再融资领域全面覆盖,投保支出可能加大。以引发多方关注的紫晶存储先行赔付专项基金为例,截至2023年6月末,该基金对适格投资者支付的赔付金额已达10.8亿元。

据投保基金公司的材料,BBB级券商缴纳投保基金的比例是A级券商的1.5倍。A级券商需按照营收的0.5%缴纳费用,B级按照营收的0.75%缴纳,C级进一步提升到1%。在当前的100多家券商中,A级有79家,B级有48家,C级有13家。

在监管持续加强下,券商近几年的评级中枢下移,获得最高评级的券商数量有所减少。对此变化,有受访者表示,“近几年退市的A股公司越来越多,在监管加强下,未来退市公司规模会进一步加大,投保基金的规模也需要扩充,对券商可能形成一定影响。”

统计数据显示,2020年退市公司数量为16家,2021年退市公司数量为20家,2022年退市公司数量上升至42家,退市公司数量呈逐年上升状态。

多家券商投保基金支出增幅较大

或与投行业务诉讼较多有关

据iFinD数据,26家披露投保基金情况的A股券商,2022年“业务和管理费”项目下的投资者保护基金总额为7.7亿元,2023年增加到8亿元。

在支出规模上,海通证券、中金公司、中国银河去年的投保基金支出排名前三。在同比增幅上,红塔证券、西部证券、长城证券、天风证券、财达证券、东北证券2023年的投保基金支出增幅较大。分析背后原因,应与这些券商面临诉讼压力,尤其是和IPO再融资、债券违约和资管产品兑付风险有关。

目前,有部分券商已建立起对问题项目的保代追责机制,比如红塔证券2023年7月公告称,董事会审议通过《关于审议<红塔证券股份有限公司绩效薪酬追索扣回管理办法>的议案》,意味着一旦受到处罚,公司可立即启动对问题项目的保代追责程序。

公开信息显示,太平洋证券、光大证券、中泰证券、西南证券等卷入不少诉讼案件中,比如,君盈资产以虚假陈述责任纠纷的名义起诉了中泰证券,因乐视网信披和财务造假的问题起诉了某保荐督导券商;东兴证券被敦化农商行起诉,原因是协议纠纷。

今年4月,东兴证券公告透露,敦化农商行购买了“东北证券长盈4号定向资产管理计划”,但东北证券未履行设立、募集和存续过程中的管理人义务,“导致敦化农商行遭受重大损失”。长春法院一审判决东北证券需向敦化农商行赔偿2.9亿元。

在投行业务方面,东北证券因豫金刚石定增暴露出的信披和财务问题被重罚,于国庆、葛建伟、傅坦、郑克国、张旭东5位保代被警告并罚款。

整体看,在强监管下,近年保代因违规被罚现象增多,“问题”保代队伍规模也在增长。据证券业协会官网数据,目前C类保代(处罚处分类)达278人,约占保代总量的3%左右。

泽达易盛、紫晶存储保代仍在职

券商待风险处置结束后彻底追责

在东兴证券不久前召开的业绩说明会上,有投资者询问,“去年对泽达易盛项目组的两个保代追责,到现在公司向两人追回薪酬多少万元?”对此,东兴证券董事长李娟未透露追责的具体金额。据证券业协会官网信息,保代胡晓莉、陶晨亮二人至今仍在东兴投行,而项目组的其他成员和协办人多数离职。

泽达易盛项目受罚保代仍在职情况,在IPO造假的紫晶存储身上同样发生。紫晶存储IPO招股书显示,项目保代是刘能清、邱荣辉,协办人李豪。证券业协会官网资料显示,三人都受到了证监会或交易所的处罚和追责,近两年签字业务为0,但至今三人均未离职。

对于这种看似反常的现象,资深保荐代表人、公众号@IPO上市号创始人何道生表示:“首先,这些保代的职业生涯可以说基本到头了,其他券商不敢接手,他们大概率也不会主动辞职;另一方面,由于风险上市公司项目的处置周期长、难度大,受到监管和投资者及舆论的多方审视,券商其他员工大概率也不想接这摊活,而原项目保代因熟悉项目,在项目存续期,很可能还要参与风险项目的跟进收尾和处置工作,一旦风险项目临近结束或结束,券商就有可能会考虑受罚保代的去留和追责问题了。估计这两家券商可能已有一些方案,只不过没有公告。”

至于东北证券参与豫金刚石项目的5位保代,2023年被罚,到如今仅约一年就全部离开了保代行业,时间短的原因可能和A股定增业务的风险处置难度和受关注度低于IPO的传统有关。现如今,随着近期监管层再次强调“再融资标准对齐IPO”后,未来风险定增项目的保代在短期内脱身而去的情况恐将少见。 

(文中个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

责任编辑:zj

免责声明:证券市场周刊力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,网站所示信息出于传播之目的,不代表证券市场周刊观点,亦无法保证该等信息的准确性和完整性,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

Copyright 《证券市场周刊》All RightReserved 版权所有 [京ICP备10004238号-3] 京公网安备11010102000187号