6月A股继续延续上行走势。从指数表现来看，当月上证指数收盘于3444.43点，再次突破3400点，当月涨幅达2.90%。同期，深证指数月涨幅4.23%；沪深300涨幅2.50%，创业板指上涨8.02%，科创50上涨2.70%。期间，在政策支持、经济稳定等多重因素的协同作用下，各大主要指数均呈现上涨态势，尤其6 月下半月市场情绪整体较为积极，投资者对未来市场的预期较为乐观。而从行业层面来看，6月期间申万的31个一级行业指数中共有23个行业实现上涨，其中涨幅最高的为通信、国防军工行业。而在下跌的行业指数中，美容护理、食品饮料行业则跌幅居前。

一、7月行情有望延续向上突破

7月，多数机构看好行情的延续向上突破。有机构分析指出，6月以来，市场整体走势强于预期，主要宽基指数更是在月底普遍实现了短期放量突破，上证指数一度上探年内新高，表明市场依旧具备尝试突破的潜力。但也有机构提出，需注意6月末上涨后A股处于相对高位，7月9日美国“对等关税”谈判期即将结束，全面达成协议概率小、恐对市场形成冲击，不过流动性存在结构性支撑托底市场，预计市场波动加大。具体可关注7月下旬中央政治局会议与美联储议息会议存在释放利好带动市场向上可能。

招商证券在研报中指出，展望7月，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期，在科技、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能，半年报披露窗口期成为 A 股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正 5%左右，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似现象在 2020 年也出现过，可称之为牛市阶段 II。而风格方面，从当前景气趋势和产业趋势来看，7 月科技风格占优的可能性较大。

同时，亦有券商认为，7月扰动市场的核心因素在外部。其表示，从数据来看，内部上半年经济增速大概率高于全年目标，政策变化的唯一基本面催化在于地产近期的再次转头向下，但基本以需求端进一步放松调控为主，供给端很难超预期，因此内部变化有限。反而7月外部存两大变数：上旬的对等关税谈判期到期和月底美联储议息会议。前者全面达成协议概率较小，可能对A股造成冲击，后者若降息概率提升，将提振A股。因此，经历过6月末上涨后，7月中旬之前A股波动有望加大，下旬存在继续向上的可能：一方面目前市场对中央政治局会议预期偏低，存在政策最终落地好于预期、提振市场可能；另一方面，若美联储提前至7月末降息，有望为国内宽货币打开空间并提振全球风险偏好。

风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧。

二、行业板块热点前瞻

行业配置方面，2025年7月部分机构看好受AI和算力驱动的计算机板块以及近期关注度持续高升的国防军工板块。

受AI和算力驱动的计算机板块

6月21日，月之暗面介绍了自主智能体Kimi-Researcher，计划在未来几个月内开源其基础预训练模型及强化学习模型。Kimi-Researcher是一个自主的智能体与思维模型，使用并行的实时内部搜索工具等，通过端到端强化学习进行训练。研究者在训练语料的构建上采取了两种互补的策略，用于解决高质量智能体数据集稀缺的问题，并设计了上下文管理机制以保留关键信息。在测试中，Kimi-Researcher取得26.9%的Pass@1成绩，获得最新SOTA，Pass@4准确率也达到40.17%。6月23日，特斯拉正式推出Robotaxi服务，将在美国得克萨斯州奥斯汀市试运营。目前，该服务仅限受邀的知名社交媒体博主和科技内容创作者。特斯拉投入10-20辆ModelY在预设地理围栏内运营，全自动Cybercab车型预计2026年后推出。当前版本车内副驾配有特斯拉安全监控员，可在遇到危险情况时通过紧急开关强制接管车辆。马斯克希望在几个月内将Robotaxi数量扩张至上千辆，实现真正的无人驾驶网约车网络。但由于Robotaxi在运营时出现误入逆行道路、半路无人紧急刹停、看到限速标志猛踩油门的状况，民众对其安全性持保留态度。

有机构分析表示，2025年计算机行业应主要关注以下两个方面：

其一，迎接Al应用的拐点：AI Agent引领软件大革命。AI Agent解决了生成式AI模型的应用局限，推动AI技术向实用、智能方向发展：海外AI应用不断超预期，国内互联网巨头开启Agent超级入口的“无限战争”，人们工作生活的各方面正在潜移默化中被AI重塑。AI Agent作为必经之路，全球科技巨头同时发力C端与B端已成为行业共识，虽然客户结构有异同，但在战略方针上殊途同归：1）C端场景下，科技巨头打造多元化的AI Agent产品，打响围绕入口、流量和平台的争夺战；2）B端场景下，科技巨头依托自身生态体系，开拓结果导向的商业模式。AI Agent打开万亿企业级数字劳动力市场，走入千行百业。

其二，国产算力与卫星互联网均进入规模化落地元年。大国博弈科技博弈仍在继续，国产算力发展大势所趋，支持国产AI算力解决“卡脖子”难题相关并购政策等政策利好有望进一步催化国产算力产业发展；国内《终端设备直连卫星服务管理规定》等政策催化与海外卫星互联网产业商业化进展共振，卫星互联网产业持续加速发展。

个股方面，可关注以下公司：

1）算力：寒武纪、海光信息、沪电股份、新易盛、胜宏科技、中际旭创、东阳光、云赛智联、潍柴重机、科华数据、浙数文化、海南华铁、圣阳股份、润建股份、深信服、神州数码、深桑达、品高股份、南都电源、优刻得、云从科技、浪潮信息、中科曙光、太极股份、杭钢股份、数据港等。

2）Agent：金山办公、泛微网络、拓尔思、朗新集团、用友网络、宇信科技、京北方、中科金财、麦迪科技、致远互联、金桥信息、汉得信息、软通动力、上海钢联、新致软件、同花顺、信雅达、润达医疗、恒生电子、星环科技、卫宁健康、创业慧康、光云科技、科大讯飞、万兴科技、海天瑞声、创业黑马、小商品城、金证股份、顶点软件、佳发教育、嘉和美康、新大陆、新开普等。

3）自动驾驶：江淮汽车、赛力斯、世运电路等。

近期关注度持续高升的国防军工板块

从近期事件来看，当地时间6月21日，美国投掷了六枚钻地弹用于袭击伊朗福尔多核设施，美国还向伊朗其他核设施发射了30枚“战斧”导弹。伊朗证实三处核设施遭袭。目前，伊朗方面表示尚未发现核污染迹象。伊朗议会库姆省代表梅南·莱希表示，与美国总统特朗普所声称的相反，伊朗福尔多核设施并未遭到严重破坏，主要受损的是地上部分，且可以修复。他表示，相信该设施中“所有可能对附近居民构成威胁的物品”早已被清空，目前没有任何核辐射的报告。

6月16日，第55届巴黎航展正式拉开帷幕，歼-20、歼-35A、运-20、直-20及攻击-11等新一代航空装备首次齐聚海外亮相巴黎航展，代表着中国航空工业尖端装备已形成覆盖制空、投送、突击及无人作战的完整空中作战体系能力。其中，歼-35A的此番亮相为海外首展，其流畅的隐身气动设计、先进的航电系统及多任务作战能力，成为全场焦点。歼-10CE、“枭龙”战斗机，L-15A教练机，PL-15E空空导弹等明星军贸产品再度集结，助力中国航空装备国际化市场开拓。

机构分析指出，当前世界迎百年未有之大变局，俄乌、巴以、印巴、以伊等局部战争/冲突不断，中国军贸有望迎来大发展。目前，中国军贸出口占全球军贸市场的比例为5.9%，远低于美国的43%、俄罗斯的9.6%,略低于法国的7.8%。预计随着中国日益走向世界舞台中央，以及中国装备的突出表现，未来中国军贸有望获得更大发展。

展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。

个股方面，建议关注以下两条投资主线：

1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点，包括：菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等；

2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场，包括：航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。

三、七月券商金股

综合目前十余家机构已发布的2025年7月金股情况来看，有2家及以上机构共同推荐的公司包括：沪电股份、华友钴业、紫金矿业、中芯国际、牧原股份、海尔智家、中航西飞、中国神华等。其中牧原股份、沪电股份等公司受到了超过3次的推荐。

当月券商金股优选

宁波银行[002142.SZ]

全国20家系统重要性银行之一

根据公司公布的2025年一季度报告显示，Q1公司实现营业收入184.95亿元（+5.63%，YoY），归属于母公司普通股股东净利润74.17亿元（+5.76%，YoY）。季末，公司总资产为3.40万亿元（+17.58%，YoY），不良贷款率为0.76%（持平，QoQ），不良贷款拨备覆盖率为370.54%（-18.81PCT，QoQ）。Q1净息差为1.80%（-10BPs，YoY）。机构分析表示，Q1宁波银行贷款增长迅速，超出乐观预期，相对行业依然保持明显优势。边际上看，贷款增速在对公业务（一般贷款+票据贴现）驱动下较2024年Q4有所提升，“旺季更旺”特点突出，反映区域经济的良好需求及公司充足的项目储备（2024年Q4对公贷款投放较克制或与此有关）。同时，公司个人贷款延续弱势，总规模较2024Q4末略有下降，一方面与居民信贷需求偏弱有关；另一方面或是因为个贷准入或因风险上升而收紧。宁波银行个贷投放与对公信贷错峰进行，前者主要集中在Q2与Q3，其走势需要进一步观察。统筹来看，尽管面临零售需求、关税不确定性等不利因素，但由于Q1超预期“开门红”信贷为全年夯实基础，且宏观政策持续发力可能激活潜在需求，年内信贷规模有望保持较快增长。此外，Q1宁波银行金融投资规模同样实现快速增长，与行业趋势一致，主要受政府融资驱动。

中科星图 [688568.SH]

国内空天信息引领者

据公司发布的2025年一季报显示，今年第一季度公司共实现营业收入5.0亿元，同比增长20.5%；归母净利润为0.2亿元，同比增长971%；扣非净利润为-0.2亿元，同比-88%。符合预期。机构分析表示，公司数字地球龙头聚焦高质量发展，正加快建设第二成长曲线。其一，公司业绩具有季节性特征，Q1归母净利润同比大幅增长主要系公司通过战略性资产处置，实现资产价值变现所致。其二，Q1研发投入合计同比增长31.8%，主要系公司提升对星图低空云、星图云等系列产品研发投入强度所致。其三，2024年公司提出向商业航天全产业链跃迁的战略，通过“向天补强、向空发展、空天一体、以云为本”，持续推进空天信息生态化建设，注重发展质量。其四，公司通过投资收购产业链上游卫星火箭关键器部件企业，加强了航空航天综合电子系统制造能力，可服务于新一代商用运载火箭及大规模商业星座。

云铝股份 [000807.SZ]

中国绿电铝一体化龙头

2025年Q1，氧化铝价格下滑，推动公司成本端有所降低，净利实现环比增长。2025年公司将继续打造绿色铝行业标杆，积极发挥产能规模优势，同时推动资源获取，培育公司发展增长极。机构研究指出：1）量：2025年Q1，公司电解铝产能基本满产，2025年生产经营目标为301万吨。2）价：2025年Q1，现货铝锭（A00）均价约20445.44元/吨，环比-0.44%，同比+7.34%。3）本：2025年Q1，现货氧化铝均价为3862.82元/吨，环比-27.36%，同比+15.42%。公司或因使用部分高价氧化铝库存，电解铝成本环比下降幅度或相对较小。4）现金流：公司经营活动产生的现金流量净额达17.40亿元，环比+26.6%、同比+87.1%。预计后续公司将稳定云南省文山周边自采矿量，依法合规推进探转采手续的办理，加快推进云南及周边地区铝土矿资源探矿权获取、资源勘查等工作，研究论证推进兼具经济价值和战略价值的优质项目，优化资产结构，打造发展增长极。

牧原股份 [002714.SZ]

全产业链生猪龙头企业

券商研究显示：生猪出栏方面，今年以来公司出栏量延续同比高增，4 月公司出栏生猪 811万头、同比+49%，1~4 月累计出栏生猪 3077 万头、同比+43%；1~4 月累计实现生猪销售收入约 485 亿元、同比+39%。育肥完全成本方面，公司 4月完全成本已降至 12.4 元/公斤、较年初下降约 0.7 元/公斤，成本下降主要来自于生产指标改善。公司全年完全成本目标 12 元/公斤，后续成本持续下降路径清晰，主要包括持续提升对非瘟等重大疾病防控能力、构建科学种猪体系、坚持推广低豆日粮技术应用等；除降本外，公司还提出要通过提升单头猪高价值部位产出、改善肉质等方式提升单头生猪增益空间，其在现有体系下的单头生猪总价值提升路径清晰。总体判断今年以来猪价虽处于下行周期中，但下跌偏缓、养殖行业仍处于盈利空间，看好公司养殖成本领先+单头增益空间逐步提升优势下的盈利兑现能力。

中航西飞 [000768.SZ]

大中型飞机和零部件制造龙头

据公司发布的2025一季报：25Q1公司实现营收84.38亿，同比-0.2%，环比-41.4%；实现归母净利润2.89亿，同比+6.0%，环比+262.4%。整体符合预期。机构分析表示，作为民机关键配套商，公司有望受益于国内外民机双景气：1）国产大飞机核心供应商，全面受益于C919批产提速：24年交付C909、C919部件44架份、新舟部件2架份。2）持续扩大转包生产合作规模：24年交付国际转包项目1267架份，公司持续扩大与空客合作规模，拓展空客A320系列机翼、机身项目增量份额和本地化份额。3）公司作为大中型飞机和零部件制造龙头，未来有望充分受益于国内外民机高景气，盈利能力亦有望逐步提升。

小熊电器 [002959.SZ]

小家电领域领先企业

根据奥维云网数据，2025年厨小家电市场呈现明显的"K型分化"特征。在"国补"政策推动下，行业产品结构持续升级，电饭煲、电蒸锅等品类均价同比提升超16%。公司电器在细分领域表现分化，电炖锅以21.02%的销额市占率保持领先，电蒸锅销量市占率提升4.65个百分点至25.56%，但在空气炸锅等新兴品类面临市占率下滑压力。机构分析表示，公司于2024年收购的罗曼智能2024年扣非净利润达1.11亿元，远超业绩承诺。此外，公司母婴小家电业务增长强劲，2024年收入同比+31.6%，海外业务收入占比提升至14.9%（同比+6.3pcts），未来有望持续贡献增量。整体来看，公司通过“内生+外延”策略实现品类多元化，降低单一市场依赖，中长期增长动能充足。预计公司电器2025-2027年收入预计保持稳健增长，年均增速约10%-14%，核心品类表现较好，而生活小家电和收购的罗曼业务贡献增量。毛利率整体稳定在34%-39%区间，费用优化推动净利润提升。

四、当月个股创新高数据统计

证券市场周刊通过东财choice数据整理统计得出，在上市5年以上的公司中，本月股价创历史新高的共有83只，其中，当月（2025/6/1—2025/6/30）股价涨幅在20%以上的共有25只。同期，申万的31个一级行业指数中有23个行业实现上涨，其中涨幅最高的为通信、国防军工行业，月涨幅分别为14.09%和10.89%。

藏格矿业

公司为国内氯化钾行业第二大生产企业。根据公司发布2024年年报，2024年公司实现营业收入32.51亿元，同比-37.79%，归母净利润25.8亿元，同比-24.56%，扣非后归母净利润25.47亿元，同比-28.76%。其中，24Q4实现营业收入9.27亿元，环比+65%，归母净利润7.12亿元，环比+25%，扣非后归母净利润7.0亿元，环比+23%。期间，公司锂钾铜三业务扩产有序进行。锂方面，麻米措采矿权证的办理已进入执行阶段；国能矿业的收购完成，公司实现了对国能矿业21%的穿透持股，国能矿业拥有的结则茶卡盐湖和龙木错盐湖的采矿证续证工作都已经完成。钾方面，公司已取得老挝万象塞塔尼县和巴俄县区157.72平方公里钾盐矿储量证，公司已向老挝能矿部提交可研报告并开展环评；项目方面已经完成200万吨/年氯化钾一期项目设计招标工作。此外，铜方面：公司巨龙二期20万吨预计将在2025年底投产，届时归属公司权益的铜产量9.2-10.8万吨/年。

新诺威

公司为原料药行业知名企业。近期，公司并购巨石生物获得全流程ADC研发平台，截至25年2月共有8款ADC产品进入临床阶段，3款产品已完成海外授权。核心品种中，SYS6010（EGFR ADC）在奥希替尼耐药突变非小细胞肺癌PDX模型中肿瘤抑制率超80%，临床前安全性窗口显著优于同类，其出海可能性值得关注；SYSA1801（CLDN18.2ADC）针对CLDN18.2高表达胃癌患者ORR为47%，≥3级TRAE仅24.2%，安全性领跑同类竞品；SYS6002（Nectin4ADC）治疗UC/CC/HNSCC的ORR达到42%，细分适应症开发潜力可期；mRNA平台同样完成产业化验证，自主研发的新冠疫苗国内获紧急使用，RSV疫苗、HPV治疗疫苗及VZV疫苗快速推进中。机构分析表示，新诺威在并购巨石生物后囊获具备全球竞争力的ADC和mRNA平台，后续完成并购石药百克后，相关GLP-1资产也有望在代谢领域收获颇丰。作为石药集团A股创新药平台，公司有望产出多款“重磅炸弹”药物。