今年以来，基础化工指数跑赢沪指，板块个股不乏翻倍股。其背后原因在于行业进入景气周期，上市公司基本面持续修复。 

近期基础化工类企业密集披露2025年中期业绩预告，传递出多个细分赛道景气度回升、产销两旺的经营情形。截至7月17日，130家A股化工类企业发布业绩预告，其中超过四成企业预计实现业绩增长或扭亏，先达股份、索通发展、苏利股份、利民股份、世龙实业等30家企业预增幅度超过100%，其中先达股份预计最低增幅超20倍。 

30家企业中期净利润增幅翻倍

“涨价”概念成细分板块主线

近期上市公司半年度业绩预告密集披露，化工类企业业绩表现亮眼。截至7月15日，申万433家基础化工类企业中已有130家披露2025年中期业绩预告，其中45家企业预计录得净利润增长，另有11家企业预计实现扭亏，整体“预喜”企业占比超过四成。 

从企业“赚钱能力”看，已披露业绩预告的基础化工企业中，宝丰能源、新和成、卫星化学净利润规模居前，今年上半年，3家企业分别预计录得净利润54亿元~59亿元、33亿元~37.5亿元、27亿元~31.5亿元。此外，巨化股份、三美股份、星湖科技、亚钾国际、昊华科技、金发科技、川恒股份7家企业的预告净利润规模下限也超过5亿元。 

从净利润增幅来看，先达股份、索通发展、苏利股份位居前三，上半年分别预增2443.43 %~2834.73 %、1335.37 %~1622.45 %、1008.39 %~1223.91 %。同时，利民股份、世龙实业、澄星股份、中毅达、兄弟科技等27家企业预计增幅下限均超过100%。此外，康达新材、凯美特气、澄星股份、中毅达、丰山集团、金能科技、尤夫股份等11家企业预计扭亏。 

上述企业多将业绩增长原因归结为核心产品销售量价齐升、新产品投放市场、新建产能释放、市场景气度提升等。比如，上半年预计净利润增幅超过10倍的苏利股份表示，2025年半年度，尽管新产线投产带来的折旧摊销、能源及人工成本增加等对产能释放有所影响，但受市场景气度提升，公司主要产品销量、价格及毛利率的增长仍然较大的提升了公司盈利能力。业绩预增超过13倍的索通发展将业绩增长原因归为原铝产业链发展态势良好、预焙阳极价格上涨等。 

整体来看，今年上半年化工预增板块主要集中在农药、化肥、制冷剂、化工原料等领域。由于供需结构调整，部分赛道景气度回升，“涨价”概念成为主线，促进企业增长。尤其在农药板块，除了先达股份以超过24倍的净利润增幅位居榜首，另有至少7家农药相关企业披露业绩预增公告，其中川恒股份、江山股份、利尔化学、利民股份预计上半年净利润分别同比增长47.03%~66.82%、75.65%~110.78%、185.24%~196.00%、719.25%~782.27%。此外，丰山集团、中农联合、醋化股份3家企业实现扭亏。 

先达股份成行业“增长王”

烯草酮供需重构兑现业绩预期

作为上半年基础化工行业的业绩“增长王”，先达股份预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润1.3亿元到1.5亿元，同比增长2443.43%~2834.73%；预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.25亿元~1.45亿元，同比增长15239.01%~17667.08%。 

其实，先达股份业绩复苏迹象自2024年已初步显现。企业年报显示，2023年开始的农药行业严重内卷，产品价格大幅度下滑，企业利润急剧下降，对行业未来发展产生了重大影响；2024年，公司“刚刚走出了低谷期”，该年归属于母公司股东的净利润虽亏损2587.55万元，但较2023年大幅减亏7822.72万元。到今年一季度，先达股份已经实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润2169.3万元。 

在2025年中期业绩预告中，先达股份称近期业绩增长原因主要得益于公司主打产品烯草酮的市场售价上涨，带动公司产品毛利率的增长；公司创制产品吡唑喹草酯在本年度投放市场，为公司的毛利贡献了新的增长点；公司不断强化成本管控，企业运营效率持续提升等。 

据了解，先达股份主打高端除草剂领域的技术创新和产品开发，公司核心产品包括烯草酮、烯酰吗啉等。在巩固核心产品优势的同时，先达股份近年大力发展创制产品，已构建了以喹草酮、吡唑喹草酯、苯丙草酮为核心的创制产品矩阵。 

作为一种高效安全的茎叶除草剂，目前烯草酮产能在国内高度集中。据百川盈孚数据，截至2024年底，烯草酮国内产能合计约在4.6万吨/年，其中，先达股份、宁夏一帆生物、河北兰升产能各为1万吨。另据先达股份在2024年年度报告中介绍，该年公司海外市场核心产品销量实现大幅增长，烯草酮制剂出口量同比增长88%。 

今年上半年，烯草酮供应端发生扰动，令产品价格上涨。5月，一帆生物发布告知函，称下属一家子公司因安全事故停产，影响了烯草酮关键中间体的供应，造成烯草酮短期的供应紧张。受此事件影响，国内烯草酮价格在一个月内暴涨至14万元/吨，较年初价格涨幅接近翻倍。 

除了核心产品烯草酮带动业绩增长，今年公司创新产品吡唑喹草酯投放市场也在贡献新的增长点。据企业年报，2024年9月，公司第二款创制产品水稻田产品吡唑喹草酯登记获批，这一产品突破了传统HPPD抑制剂类除草剂不可以在籼稻田安全使用的世界性难题，开创了可以在所有水稻品种上安全使用的先河。该产品2025年正式上市推广销售，力争实现 500万亩的销售目标，可为公司带来丰厚的利润。 

另据企业年报，先达股份第三款创新除草剂产品——国内目前唯一应用于水田的环己烯酮类除草剂苯丙草酮，其安全性和药效试验在国内外展开，并正在进行登记工作。未来，吡唑喹草酯和苯丙草酮将全面服务于中国及全球水稻田市场。 

二级市场上，烯草酮原药价格上涨也支撑了公司股价，截至7月17日，先达股份报收10.16元/股，年内涨幅超过150%。 

原铝产业链景气度回升

索通发展成“绩优生”与“增长派”

从净利润规模与业绩增幅两项指标看，主营预焙阳极（电解铝生产的主要原料之一）的索通发展，堪称上半年化工行业的“绩优生”与“增长派”。公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为4.5亿元~5.4亿元，同比增加1335.37%~1622.45%；预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为4.5亿元~5.4亿元，同比增加300.39%~380.47%。 

关于业绩增长原因，索通发展表示，行业层面，报告期内预焙阳极所处的原铝产业链展现出良好发展态势，原铝价格上涨，市场需求旺盛，因此预焙阳极价格上涨。公司层面，公司与下游优质客户合资的新建产能释放，产销量同比增长。报告期内山东索通创新炭材料有限公司二期34万吨预焙阳极项目、陇西索通炭材料有限公司30万吨预焙阳极项目同比新增产能稳步运行，产销量同比有较大幅度增长。此外，公司国外订单持续较大幅度增长，以及数智化降本增效显著，助力盈利能力持续提升。 

近年来，索通发展主打“预焙阳极行业唯一一家上市公司”、“全球最大预焙阳极生产企业”等标签，公司主要采购石油焦等原材料，生产预焙阳极，销售给下游电解铝企业，规模化效应明显，在石油焦等原材料采购方面有显著的竞争优势。2024年，公司预焙阳极产量326.45万吨，同比增长10.25%；销售预焙阳极331.69万吨，同比增长11.35%。 

受益于预焙阳极行业周期回暖，索通发展的业绩修复趋势在今年一季度已经显现。其间公司实现归母净利润2.44亿元，单季盈利已接近2024年全年。

预焙阳极价格上涨驱动了公司盈利提升。索通发展今年4月在投资者互动平台上介绍，据阿拉丁数据，山东某大型铝厂预焙阳极采购基准价自2024年11月的3670元/吨提升至2025年4月的5205元/吨，5个月累计涨幅高达42%。根据往年已披露的财务数据，预焙阳极价格上涨有利于公司盈利提升。 

目前索通发展正持续筹建项目扩张产能。今年5月举行的年度业绩发布会上，索通发展方面表示，与吉利百矿合作的广西年产60万吨预焙阳极项目正处于建设期，与华峰集团控股子公司合资建设的江苏年产32万吨预焙阳极项目正在积极筹备过程中，两项目预计总投资约27亿元。 

公司出海的步伐也有望进一步加快。今年5月，索通发展公告表示，与阿联酋环球铝业公司（EGA）签署了《联合开发协议》，以合资建设预焙阳极生产基地。该项目一期产能预计达30万吨/年，二期考虑新增30万吨/年产能。双方将在2025年第二季度前就项目选址达成一致，预计2026年第二、三季度开始建设，并在2028年第二、三季度末实现商业化生产。 

在近期投资者互动平台上，索通发展表示，2025年公司争取实现预焙阳极产量340万吨，销量350万吨。如果此目标达成，该产品今年的产量、销量将分别同比增长4.15%、5.52%。　

（本文已发布于07月19日出版的《证券市场周刊》。文中个股仅做举例分析，不作买卖推荐。）