8月28日，东方日升（300118.SZ）发布2025年半年度报告，上半年公司共实现营业收入74.43亿元，归母净利润-6.79亿元，归母净利润较上年同比减亏29.49%，其整体经营有所修复。尤其在今年第二季度，公司净资产收益率及经营活动产生现金流量均比上年同期实现正向增长，其单季度经营活动产生现金流量达5.20亿元。二季度数据表现一定程度反映出公司在资产配置与盈利效率上的积极改善，及营运资金管理与现金流安全的持续增强。

市场人士分析指出，东方日升多年来深耕光伏电池与组件领域，已建立起显著的技术和产能优势，特别是在N型异质结等高效技术方面处于行业领先地位。预计未来，随着公司异质结产能的持续放量、降本技术的深入应用以及光储一体化战略的协同推进，其盈利能力有望进一步修复。同时，在政策引导行业竞争环境优化、加速出清落后产能的背景下，公司作为行业技术、品牌、产能方面的头部企业，其未来市场占有率将有望进一步提升。

太阳能组件基本盘巩固

电站业务规模显著增长

东方日升主营业务以太阳能电池组件的研发、生产、销售为主，业务亦涵盖了光伏电站EPC、光伏电站运营、储能领域等。这种贯穿产业链多环节的布局，为其应对市场波动和实现协同发展奠定了坚实基础。

根据经营数据显示，2025年上半年东方日升的太阳能电池组件业务共实现营收38.05亿元，该业务占公司总营收的51.12%，是公司稳固基本盘的主要依托。太阳能电站EPC与转让业务实现营收26.42亿元，业务营收规模同比增长127.85%，为公司整体收入贡献了重要增长。同时，在光伏电站运营、储能系统、灯具及辅助光伏产品等方面，公司亦保持了良好的经营表现。

从具体成果来看，在太阳能电池组件方面，上半年公司异质结电池片的转换效率已达到26.60%，组件转换效率突破24.70%，产品性能处于行业先进水平——其首年衰减率控制在1%以内，次年起年均衰减不超过0.3%。公司持续推动N型高效产能建设与产品结构优化，重点推出的210HJT伏曦系列组件，结合昇连接无应力技术、薄硅片及低银含浆料等工艺，在实现高功率、高转换效率的同时有效控制成本，显著提升了产品在终端应用中的度电成本竞争力。从中能够看出东方日升不仅在技术上持续突破，更通过一系列创新降本措施将技术优势转化为真正的市场竞争力。

在太阳能光伏电站业务方面，公司依托日升香港、日升电力及点点云智能等子公司，积极拓展国内外光伏电站的开发、建设、运营与项目转让，业务模式覆盖EPC、BOT和持有运营等多种类型。上半年，公司在巩固原有市场的同时，积极应对全球能源结构转型需求，加大对集中式、户用及工商业分布式光伏电站的开发力度，实现了该板块业务的快速扩张。其灵活的商业模式和全球布局策略，为公司在电站领域的持续增长提供了重要动能。

而在储能系统集成方面，公司推出包括eTron（5MWh储能系统）和iCon（100kW/215kWh工商业一体机）在内的多款产品，为风光配储、电网调频、工商业储能及微电网等场景提供解决方案。目前，东方日升储能项目以欧美高端市场为主，已成功交付多个百兆瓦级别的大型项目，并始终保持全球安全0事故的运营记录，产品可靠性与服务能力获得国际客户认可。从整体业务角度看，储能的快速发展不仅贡献了新的收入来源，更增强了公司在绿色能源综合解决方案领域的系统服务能力，与组件、电站业务形成良好协同。

政策引领行业格局持续优化

技术产能双轮驱动未来发展

自身业务稳健发展的同时，行业与政策的驱动力亦在持续为东方日升带来成长机会。

2025年2月，国家发改委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，推动新能源上网电量参与市场交易。新能源项目（风电、太阳能发电）上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。2025年7月，中央财经委员会第六次会议明确，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品质量，推动落后产能有序退出。一系列政策举措不仅有助于规范市场竞争秩序、抑制非理性价格战，更通过市场化机制推动新能源高效并网与消纳，为像东方日升这样具备技术、成本与品质优势的企业营造了更有利于高质量发展的政策环境。

业内人士分析指出，当前光伏行业虽面临产能阶段性过剩与电网消纳瓶颈所带来的压力，导致企业盈利普遍承压，但这一调整过程也正在加速行业整合与技术迭代。落后产能逐步出清，拥有核心技术、成本控制能力和专利布局的企业正主导此轮产业结构优化，推动行业向高质量发展迈进。在这一背景下，东方日升凭借其全球领先的组件产能与持续的产能升级，展现出显著竞争优势。

目前公司光伏组件年产能已达40GW，并积极推进“浙江宁海15GWN型超低碳高效异质结电池片与15GW高效太阳能组件项目”及“江苏金坛4GW高效太阳能电池片和6GW高效太阳能组件项目”的建设，持续扩大N型先进产能规模。同时，在技术研发方面，公司持续增加投入，重点推进以异质结及钙钛矿为代表的前沿技术开发和产业化应用，坚持以“降本增效”为原则，不断提升组件的转换效率、可靠性及全生命周期性能，巩固其行业技术领先地位。

此外，公司亦在不断强化欧美及南美等关键市场的渠道布局，并依托从电池制造、组件生产到电站开发的产业链协同能力，加速推进智能制造与精益生产，提升整体运营效率与产品竞争力。预计后续，在政策与市场的双重驱动下，东方日升通过先进产能扩张、产业链协同与全球市场拓展，有望在行业洗牌中进一步巩固领先地位，实现可持续增长。

企业方面表示，面向未来，东方日升将不断巩固旗下光伏产品在市场中的比较优势，力争将技术优势转化为公司业绩。此外，公司认为光储一体化会是未来的重要发展方向之一，旗下储能产品主要是工商业以及大型项目储能系统集成，后续将继续利用公司在光储一体化方面的丰富技术储备以及应用经验，融合光储资源形成合力，打造公司第二增长极。