关注三大主线

主持人：上周的震荡延续到本周初，随后市场出现反弹。这是不是泛舟说的，“后续至少还会一次反复甚至新高的机会？”

泛舟：是！也不是。

主持人：怎么说？

泛舟：上周只是小级别头部信号，这周的反弹尚未脱离小级别头部。未来再出现的头部结构会比上周更升一级。

主持人：这周的反弹只是处于上周小结构头部内？比这个级别更高的头部结构尚未出现？

泛舟：你理解力可以！“是”指小结构头部的反弹。“不是”指更大一个级别的头部结构尚未到来，也就不存在对应的反复。

主持人：那么小级别头部会持续多久？有没有可能直接演化成新的升浪？

泛舟：持续周期一般在一个月内。当然有可能演化成新的升浪，只不过我目前首选当下是新一轮震荡的初始阶段。

主持人：结论对错我们都可以事后验证，但一定要有观点，这点值得表扬。

泛舟：分析是为了服务投资的。没有观点的分析怎么服务投资？没人可以做到所有观点都正确。先有观点，再跟踪，最后不断修正。只是大的方向别看错，更不能带杠杆做错。

主持人：热点方面你怎么看呢？

泛舟：三条线。第一，紧跟美股，半导体芯片、光通信等。第二，美伊冲突受益板块，锂电、光通信、能源涨价链等。第三，第一季度业绩超预期方向。美股费城半导体指数，单月最大涨幅已40%左右，这创了2000年以来的最大单月涨幅纪录。所以A股方面的科创指数正紧跟其步伐。现在大家应该知道我为何之前说，美股是当下环境中相对最确定的投资品种了吧。后续这三个方向可继续关注。本周市场个股活跃度还行，有高标，有热点。只是强度都略有不足，临近五一小长假，资金还是担忧外围会有大的变化。反正上周已提前和大家说了，可在小长假前控下仓位。等局势明朗了再决定。能赚钱的不差这几天，赚不到钱的，更别在意几天不确定的得失。布什号周三就已到位，2月福特号到位后，美伊冲突正式开启，这次咱们多点耐心等等再说。

主持人：看不懂就苟着，钱赚不完的。

泛舟：今年眼瞅着就过半了，后面会越来越难做。大伙预期别太高，正常对待就行。

支持锂电的硬核逻辑

主持人：一般来说，节前交易清淡，市场往往以调整为主，本周的行情峰回路转，萧萧感觉，是不是预示“红五月”可期？

海风若雨萧萧：刚刚过去的“清明劫”市场啥状况，大家都心知肚明的，本周的行情该调不调，可以理解为资金看好后市表现，尤其是创业板，高度类似去年9月初的形态，“红五月”概率很大了。

主持人：3月你就疯狂鼓吹在“亮瞎眼”的季报支持下，锂电产业链二季度会有惊人表现，4月果然是金光闪闪，问题在于，现在市场板块轮动节奏较快，5月还能打吗？

海风若雨萧萧：锂电有三重逻辑支持，第一重就是油价，100美元的油价肯定比60美元的油价更会刺激新能源产业的发展，产业基础逻辑是很硬的。第二重逻辑就是PPI回正，大家都知道，3月PPI已经回正，历史经验表明，PPI回正表明经济走出通缩，那么周期属性的板块必然成为市场的主线，哪怕不是唯一主线，至少也是其中之一。我一直都说，今年的行情很像2021年，2021年1月PPI也是回正，那一年行情的主线就是“顺周期”。其实现在市场热炒的算力科技板块诸如电子布、光纤、存储等等，很多也是“炒涨价”，涨价的内在逻辑不就是“顺周期”嘛？某种程度上说，电子布与锂电本质逻辑也没啥区别。第三重逻辑就是行业旺季，去年四季度我就跟朋友们大肆吹捧过“火锅丸子”主题，思路就是，冬季肯定是火锅的旺季，四季度肯定是白酒而不是啤酒的旺季。这就是行业淡旺季的因素。锂电产业每年一季度就是淡季，而二、三季度就是旺季，尤其是现在，需求的增量主要是储能。还有一个潜在的因素就是锂电产业板块容量大，能容纳较多的资金，牛市已经进入第三年了，“干净的衬衫”已经不多了，也就那么几件还能“遮羞蔽体”，这个时候你还挑肥拣瘦？所以5月行情锂电依然“很能打”。

科技股分化后的思考

主持人：本周AI光科果然迎来震荡，怎么去应对后面的分化？

骄阳：绝大多数本轮表现好的光科已经涨了2年，其中少数估值依然不高，波段主升后，调整下来可以靠业绩撑住，然后持续新高；绝大多数已经透支了未来2—3年业绩，想要靠业绩快速跟上不容易，更多靠情绪了。一旦市场发现利润兑现太慢，在情绪过后就容易被狠狠杀估值，AI上半场讲故事就能涨，下半场必须用业绩说话，尤其是海外链条。此时要注意分化后新机会的思考。

主持人：比如什么？

骄阳：国产替代。比如下半年开始，华为昇腾算力就要铺开，这就是对英伟达的替代。再比如AI相关半导体各个细分，对日本、荷兰的替代进程一定会加快。

主持人：从逻辑上来说没有毛病，但现在的问题是，所有相关核心个股都不便宜，这是不是个难题？

骄阳：是也不是。我们之前说过，最好在相对低的价格找寻基本面刚刚发生重大拐点的公司，其实还有一些个股依然在底部没被市场挖掘到呢。对于国产替代的相关核心公司，要给予一定的估值包容性。因为一旦实现相关细分的国产替代，很可能就直接垄断或半垄断国内市场，到了这个阶段，估值就不再看利润了，看的是垄断的稀缺性。　

（本文已刊发于5月2日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作分析，不作做投资建议。）