文丨梁杏‍‍‍‍‍

编辑丨张桔

截至2024年2月，我国已培育1.2万余家专精特新“小巨人”和10.3万家专精特新中小企业。科创板专精特新企业占比高、研发能力强，相关宽基指数成长潜力大；另外机械、半导体等专精特新企业较为集中的行业指基，也有望受益于政策的大力支持。 

专精特新引领转型升级

主题投资关注宽基+行业配置

目前我国处在经济结构转型升级的阶段，依赖房地产的传统发展模式正在变化，新的经济结构逐渐显现。新旧动能切换体现的尤为明显，房地产等旧动能滑坡对中国经济增速带来负面影响，但新兴科技产业的成长也呈现出较强的拉动作用。 

我国早在2011年就提出了“专精特新”这一概念，政策层面强调大力推动中小企业向“专精特新”方向发展，即专业、精细管理、特色和创新。中小企业贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量，是我国经济的主要组成部分。 

提出培育“专精特新”中小企业，有利于引导中小企业向创新领域发展，带动新旧动能转换。此外，政策层面也屡次将“专精特新”与“补链强链”、解决“卡脖子”问题联系到一起，成为产业链自主可控的重点扶持对象。 

从A股市场来看，已有超980家专精特新“小巨人”企业在A股上市，从板块分布来看，科创板“专精特新”含量尤为突出，截至2023年底，科创板市场已拥有“专精特新”企业402家，占板块内上市公司总数比例达到71.02%。其中专精特新“小巨人”282家，占比达到49.82%。 

2023年前三季度科创板“专精特新”企业的研发费用占营收比重超过12%，科创板与“专精特新”企业均呈现出高研发投入、高成长的特点。2023年科创板100ETF（588120）发行即受到市场的较高关注度，跟踪的科创板100指数聚焦于科创板中小市值的上市公司，契合“专精特新”的要求，在本轮市场反弹中相比科创50、沪深300等宽基指数表现出更强的弹性。 

另外从行业分布来看，“专精特新”主要集中在机械、电子等硬科技行业。特别是工业母机、人形机器人、半导体等相关的细分方向，也是自主可控、国产化率提升空间较大的领域。相关的标的可以关注机械ETF（516960）、工业母机ETF（159667）、机器人产业ETF（159551）、半导体设备ETF（159516）、芯片ETF（512760）等。 

政策支持力度强化

专精特新企业盈利优势突出

全国两会期间工信部表示，出台促进专精特新中小企业高质量发展的政策措施，持续擦亮“专精特新”这块金字招牌；推进实施中小企业数字化赋能专项行动，深入推进中小企业数字化转型城市试点工作。 

可以观察到，近年来专精特新企业享受的税收优惠政策持续增多。十四五期间，中央财政累计安排100亿元以上奖补资金支持“小巨人”企业。2019-2022年，全国公共财政支持中小企业发展管理支出由1878亿元提升至2887亿元。2023年，专精特新研发费加计扣除比例升至100%、设备投资扣除所得税延期至2027年底。 

融资政策方面，专精特新企业是金融政策的重点支持对象。2020年以来，央行进一步加大对于中小微、民营企业的支持力度。政策扶持下，专精特新“小巨人”认证企业更容易获得银行信贷，同时利率或更优惠，额外享受贴息。 

2023年“专精特新”新上市企业共计203家，占全年IPO比例高达64.86%，其中专精特新“小巨人”企业137家，体现资本市场融资政策方面的支持以及相关企业自身高质量发展的成果。 

从财务数据看，2020-2022年，上市专精特新“小巨人”企业整体ROE平均达到10%以上，研发费用占营业收入比例在8%以上。另外，2024-2025年上市专精特新“小巨人”企业的一致预期盈利增速分别高达36.55%和36.48%，成长前景向好。 

政策重点扶持下，专精特新企业从盈利能力、业绩增速层面展现出来的经营成果或将保持优势。当前A股主题投资关注度升温，具备技术领先优势且受益于行业景气度回暖的专精特新细分方向值得重视。由于专业壁垒较高的缘故，非专业出身的投资者布局还是借助指数基金为宜! 

（作者系某公募量化投资部总监。本文已刊发于3月30日《证券市场周刊》。文中提及基金仅做举例分析，不做买卖推荐。）