回顾8月，A股三大指数集体走强，当月沪指上涨7.97%，站上3800点；深证成指上涨15.32%；创业板指上涨24.13%。具体来看，当月市场总体保持上升态势的原因主要有以下几个方面：首先国际市场方面，特朗普关税政策落地，并且相较于初期税率有所下调，尽管仍存在特定领域加征关税情况，但市场对于关税影响的敏感度下降；中美经贸谈判进展顺利，美国继续暂停24%的对等关税和反制措施暂停并继续展期90天至11月10日；美国降息预期逐渐增强，全球流动性预期宽松，增强了全球资本市场韧性。而国内方面，政策不断出台，稳定经济增长预期；科技领域的利好释放，市场风险偏好进一步提升。此外，在市场流动性方面，市场资金呈现净流入态势，多种成交指标创历史新高，市场活跃度有进一步提升，推升了市场向上动能。从各行业指数来看，申万31个一级行业中有30个行业实现了上涨，涨幅前三分别为通信、电子、综合；仅银行指数在当月有所下跌。

一、9月市场有望延续“慢牛”行情

多数机构认为9月份A股市场预计在增量资金持续入市下延续“慢牛”行情。一方面，9月美联储降息或已成定局，若降息落地，全球风险资产有望受益；另一方面，流动性充裕背景下同样需要关注市场高低切换可能。此外，上半年期间，全A非金融业绩表现回暖，部分行业存在独立景气，或给予市场新线索。短期量能到达高位后若阶段性收缩，市场可能出现震荡，但调整空间有限，机构建议积极把握加仓机会。

招商证券方面表示，展望9月，市场保持震荡上行的概率仍然较大，但是斜率较8月可能会相对放缓。目前驱动上行的关键力量来自于赚钱效应积累后，持续的增量资金流入所形成的正反馈。目前，主动偏股基金，主观多头私募，指数增强量化私募年内收益率中位数都超过了 20%，偏股权益基金的赚钱效应明显，7月以来主动股票基金重回净申购，融资余额大幅增加，证券私募基金备案规模大幅增加，都显示居民资金开始加速入市。预判的站上扭亏阻力位形成增量资金正反馈的上涨推荐逻辑在反复验证。目前，居民入市潜力仍大，指数还有上行空间。不过在市场上行后，止盈的投资者也开始增加，市场上行斜率可能会阶段性放缓。除此之外，9月有重要活动，10月即将召开四中全会，美联储有望重启降息，人民币汇率持续升值都有助于风险偏好的维持。上市公司中报披露完毕，盈利增速整体保持稳定，经营性现金流量净额大幅增加，资本开支继续下降，上市公司自由现金流继续增加。同时，信息科技板块盈利增速仍然维持双位数正增长，局部景气特征仍旧明显。因此，总体来看，市场维持上行趋势的概率较大。

另外，国投证券在研报中指出，中长期来看A股制度型慢牛正在逐步开启，这构成2025-2026长牛基石。真正理性的“居民存款搬家”以致于将股市替代房地产成为居民资产新的蓄水池，形成类比美股化“震荡慢牛”模式，是构筑在增量资金入市机制构建以及通过长期资本机构化投资长期努力的基础上。经过当前国家股市平准资金构建+社保、保险等长期资本入市+ETF 类被动长期工具丰富发展+提倡高分红价值创造模式，才有望真正实现"居民存款搬家"，背后本质是股市生态升级优化，长期耐心资本掌握最终定价权。

风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧

二、行业板块热点前瞻

行业配置方面，2025年9月部分机构看好人工智能加持的机器人板块及顺周期行业中的有色板块。

人工智能加持的机器人板块

近期，国务院发布关于深入实施“人工智能+”行动的意见，到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长，人工智能在公共治理中的作用明显增强，人工智能开放合作体系不断完善。

机构分析表示，政策端，国家地方共建人形机器人创新中心首批开放基金正式签约，总规模300万元，平均单项目资助金额30万-50万元，主要支持国内高校、科研机构、企业优秀青年学者在人形机器人领域的研究探索；工信部与民政部公布 32 个智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点项目名单; 国务院发布深入实施“人工智能+”行动的意见。

投融资方面，若愚科技完成亿元级天使+轮融资，主要用于具身智能机器人大脑的产业化应用；梅卡曼德完成近5亿元融资，加速“眼脑手”全栈技术进化与全球化落地；仁新机器人完成数千万元A轮融资，由深创投独家投资，将加速工业具身智能技术研发与应用。

重点公司方面，麦捷科技与光明实验室共建“微型驱动关节与仿生灵巧手”联合实验室，探索具身智能领域；禾川科技已推出多款人形机器人核心零部件产品并取得订单；珠海冠宇已向多家头部厂商在人形机器人领域送样，并在汽车低压锂电池方面有合作；珠城科技与优必选签署战略合资协议，合作开展智能服务机器人及人形机器人零部件研发；英诺赛科表示由公司芯片支持的全球首款氮化镓机器人已推出，今年出货量有望突破万台，单台机器人氮化镓芯片需求未来可提升至1000 颗。

个股方面，建议关注拥有核心部件积淀、积极入局人形机器人的企业，具体包括：

三花智控（执行器总成；汽车组覆盖）、拓普集团（执行器总成；汽车组覆盖）、中坚科技（执行器总成）、浙江荣泰（丝杠；电新组覆盖）、贝斯特（丝杠；电新组覆盖）、震裕科技（丝杠）、北特科技（丝杠；汽车组覆盖）、夏厦精密（丝杠）、富临精工（减速器）、绿的谐波（减速器）、双环传动（减速器；汽车组覆盖）、瑞迪智驱（减速器&丝杠）、鸣志电器（空心杯电机）、兆威机电（空心杯电机）、伟创电气（空心杯电机）、步科股份（无框力矩电机）、柯力传感（传感器）、安培龙（传感器）、峰岹科技（驱控芯片；电新组覆盖）、金杨股份（结构件）、祥鑫科技（结构件）等。

顺周期行业中的有色板块

近期以来，工业金属方面，市场延续美国降息预期临近的乐观预期，此外中国工业金属需求旺季将至，价格趋势走强。贵金属方面，特朗普于周内宣布对美联储理事库克任职罢免，此次行动被视为特朗普削弱美联储独立性的重要尝试，若成功，可能为未来总统干预货币政策开创先例；此外美国通胀数据自4月以来保持温和上行态势，但随着鲍威尔于全球央行年会释放对就业数据走弱的担忧，机构认为当下通胀幅度并不会减缓联储后续的降息步伐，实际利率的快速下行阶段到来，看好黄金新一轮上涨空间。

具体来看，工业金属方面，铜矿端持续紧张，关注废铜厂利税政策后续。（1）铜：供给端，矿端紧张短期难改。冶炼减产，国内电解铜库存降至12万吨临界点。需求侧，精铜需求增加，原因是受税收政策调整预期影响，废铜回收企业减产幅度较大，导致精铜炼厂需求异常复苏。炼厂减产叠加进口铜到货延迟，供需或进一步收紧。目前矿端短缺已经有所反映至精炼端，即将迎来需求旺季，若矿端仍维持紧缺状态，供需趋紧将大幅推升铜价，看好铜上行空间。（2）铝：供应端，电解铝行业供应小幅增加，铝锭社会库存增加。需求端，铝棒产量增加，地产需求略增汽车需求转淡。中长期，氧化铝供给放量，价格或处于低位。电解铝方面，理论成本减少，库存仍处低位，给予铝价支撑，旺季将至，密切关注需求释放情况。

能源金属方面，稀土刚需不减，碳酸锂减产情绪降温。（1）稀土：本周氧化镨钕价格降4.02%至59.8万元/吨，镨钕混合金属价格降2.24%至74.2万元/吨，氧化镝价格降0.62%至161.5万元/吨，氧化铽价格维稳。轻稀土方面，镨钕新增供给有限，下游金属商在低位收货意愿积极，给予价格坚实支撑；新管理办法下产能集中度进一步集中，三季度刚需不减情况下价格有望进一步上行。（2）碳酸锂：国内工碳市场均价下降4.90%至7.76万元/吨，电碳市场均价下降3.87%至7.95万元/吨。供应端，整体供应稳定，新投产线和复产企业爬坡。需求端，动力需求环比增长，储能需求维持高位，部分下游9月备货开启。后续碳酸锂价格是否能突破行业成本中枢，或取决于南美盐湖放量节奏与下游补库力度。

个股方面，建议关注以下几个方向：

1）铜板块：建议关注铜产量大且有扩产预期的标的：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、五矿资源、中国有色矿业、藏格矿业等。

2）铝板块：建议关注氧化铝自给率低、电解铝产量大且有增长的标的：云铝股份、神火股份、南山铝业、天山铝业、中国铝业、中国宏桥、索通发展、华通线缆、中孚实业等。

3）稀土板块：建议关注稀土资源相关标的:中国稀土、北方稀土、包钢股份、盛和资源、广晟有色等。受益于稀土涨价带来的价值重估的磁材相关标的：金力永磁、正海磁材、中科三环、宁波韵升、华宏科技等。

三、九月券商金股

综合目前十余家机构已发布的2025年9月金股情况来看，有2家及以上机构共同推荐的公司包括：中兴通讯、泸州老窖、金山办公、京城股份、雷赛智能、新易盛等。其中中兴通讯、泸州老窖等公司受到了超过3次的推荐。

当月券商金股优选

华峰测控[688200.SH]

国内最早进入半导体测试设备行业的企业之一

近日，华峰测控发布半年报，1H25实现营收5.34亿元（yoy+40.99%），归母净利1.96亿元（yoy+74.04%），扣非净利1.75亿元（yoy+37.66%）。其中2Q25实现营收3.37亿元（yoy+39.03%，qoq+70.40%），实现毛利率74.34%，同比下降1.94pcts，环比下降0.95pcts，归母净利润1.34亿元（yoy+50.31%，qoq+116.13%），2Q25营收同环比增长主要系半导体行业景气度回升及公司运营效率提升，带动订单增长。机构分析认为，中国AI ASIC市场也将受益AI推理需求提升而迅速增长，国产自研ASIC发展也将为上游供应链带来发展机遇，而公司率先布局ASIC芯片测试，于6月公告启动了向不特定对象发行可转换公司债券项目，转债募投项目落地进一步助力公司拓宽测试业务，充分受益国产ASIC发展良机。

中兴通讯 [000063.SZ]

全球领先的综合信息与通信技术解决方案提供商

近期，公司发布2025年半年度报，2025H1公司实现营收715.53亿元，同比增长14.51%，其中第二曲线业务营收同比增长近100%，实现归母净利润50.58亿元，实现扣非归母净利润41.04亿元。2025Q2公司实现营收385.85亿元，同比增长20.92%，实现归母净利润26.04亿元，环比增长6.16%，实现扣非归母净利润21.47亿元，环比增长9.74%。公司持续发力第二曲线业务，加速突破国内智算市场，运营商市场持续提升海外市占率。此外，2025H1，公司研发费用达126.65亿元，推出自研定海芯片，支持RDMA标卡、智能网卡、DPU卡等多种形态算力加速硬件。公司服务器满足全场景需求，联合壁仞科技和曦智科技推出国内首个光互连光交换GPU超节点，推出搭配自研AI大容量凌云AI交换芯片智算超节点系统。推出国产超高密度230.4T框式交换机，以及全系列51.2T/12.8T盒式交换机，助力百/千/万卡智算集群规模商用。

华友钴业 [603799.SH]

新能源锂电材料和钴新材料研发、制造的高新技术企业

公告显示，2025H1，公司实现营业收入371.97亿元，同比增长23.78%；归母净利润27.11亿元，同比增长62.26%。主要是因为公司多款产品出货量增加和钴、铜系列产品涨价所致。据研究显示，公司的钴资源主要来自非洲，主要产品为粗制氢氧化钴，钴矿料由自有矿山供应和向当地矿业公司采购，另外，在印尼的镍钴矿增加了公司钴资源储量和来源。镍方面，公司上游红土镍矿湿法冶炼产能全面释放，持续稳产超产，湿法项目持续领跑，MHP出货量约12万吨，同比增长超40%。镍产品累计出货量13.94万吨，同比增长83.91%，为公司业绩增长提供有力支撑。同时，年产12万吨镍金属量的Pomalaa湿法项目开工建设，年产6万吨镍金属量的Sorowako湿法项目前期准备工作有序推进，波马拉园区展开建设。此外，公司锂业务主要来自自有矿山，主要产品为锂辉石精矿、透锂长石精矿，为国内锂盐厂提供原料。公司通过补充勘探，Arcadia锂矿资源量从150万吨碳酸锂当量增加至245万吨，品位提升至1.34%；项目生产运营指标不断优化，生产成本持续下降；年产5万吨硫酸锂项目进入设备安装阶段，预计年底建设完成。

舍得酒业 [600702.SH]

川酒“六朵金花”之一

近期，舍得酒业发布2025年中报，1H25实现营收27.0亿元，同比-17%，归母净利4.4亿元，同比-25%；2Q25实现营收11.3亿元，同比-3.4%，归母净利1.0亿元，同比+139%。分产品看，2Q25公司中高档酒收入7.4亿元，同比下滑16%，普通酒收入2.4亿元，同比增长62%，预计系沱牌特级T68较快增长所致。分渠道看，2Q25经销渠道收入8.4亿元，同比下滑8%，电商渠道收入1.3亿元，同比增长24%，线上渠道保持较快增长。分区域看，2Q25省内收入2.9亿元，同比下滑21%，省外收入6.9亿元，同比增长5%，省外市场稳定增长。券商方面认为，长期来看，公司将持续聚焦品味舍得核心大单品，舍之道、沱牌T68较快发展，成长空间可期。维持“推荐”评级。

中芯国际 [688981.SH]

世界领先的集成电路晶圆代工企业之一

中芯国际8月29日晚发布停牌公告，正在筹划以发行人民币普通股（A股）的方式购买公司控股子公司中芯北方集成电路制造（北京）的少数股权。机构分析认为此次中芯收购中芯北方主要有以下考虑：1）盈利资产收回，增厚上市公司利润。自2013年算起，中芯北方成立已超过10年，产线早已折旧完毕或接近折旧期尾部，公司利润丰厚。从股权结构来看，中芯国际控股有限公司、中芯集电投资（上海）有限公司、中芯国际集成电路制造（北京）有限公司合计持有的51%，实际都是由中芯国际直接或间接控制。中芯国际完成对中芯北方49%少数股权的收购，对中芯北方持股比例将达到100%，或将显著增厚上市公司归母净利润。2）满足以大基金一期为代表的股东退出需求。大基金一期为占比32%的单一公司大股东，大基金一期成立已经接近11年（2014.9成立），24年已经过了回收期，目前处于“延展期”（后续退出与优化阶段），有强烈的退出需求。同理，其他股东也有类似的需求。半导体晶圆制造项目扩产通过为子公司项目引入外部融资，解决资金需求的方式较为常见。后期上市公司以发行股份加现金的方式完成收购，就完成了闭环

新和成 [002001.SZ]

中国精细化工百强企业

近日，新和成发布2025年半年度报告，报告期内公司实现营业收入111.01亿元，同比增长12.76%；实现归母净利润36.03亿元，同比增长63.46%，实现扣非归母净利润36.79亿元，同比增长70.50%。单季度来看，2025Q2单季度实现营业收入56.61亿元，同比增长5.89%，环比增长4.07%；实现归母净利润17.23亿元，同比增长29.12%，环比下降8.32%；实现扣非归母净利润17.99亿元，同比增长38.37%，环比下降4.30%。公司同时还发布2025年半年度利润分配预案，拟向全体股东每股派发现金红利人民币0.20元（含税），共计拟派发现金红利6.12亿元，占2025年上半年归属于上市公司股东净利润的比例为16.98%。机构方面表示，公司是营养品和香精香料行业龙头企业，维生素A及维生素E产能全球领先，近年来布局新材料业务板块。随着蛋氨酸及新材料新增产能放量，市场份额有望不断提升。

四、当月个股创新高数据统计

证券市场周刊通过东财choice数据整理统计得出，在上市5年以上的公司中，本月股价创历史新高的共有210只，其中，当月（2025/8/1—2025/8/31）股价涨幅在30%以上的共有96只。同期，申万的31个一级行业指数中有30个行业实现上涨，其中涨幅最高的为通信、综合行业，月涨幅分别为41.43%和27.10%。

新易盛

公司是一家领先的光模块解决方案与服务提供商。2025年8月26日，新易盛发布2025年半年报：2025年上半年公司实现营业收入104.37亿元，同比增长282.64%；实现归属上市公司股东的净利润39.42亿元，同比增长355.68%。2025年上半年，受益于AI技术的发展和算力需求的增加，带动高速光模块需求快速增长，公司业绩大幅增长，盈利能力大幅提升。2025年上半年，公司实现光模块销量695万只，同比增长112.54%。产能方面，公司2025年上半年光模块产能达1520万只，同比增长66.67%，为公司业绩增长提供有效支撑。从盈利能力来看，受益于高速率光模块产品销售占比持续提升，公司毛利率同比提升4.12个百分点至47.48%。公司持续加大研发投入，高速率光模块产品销售占比持续提升，盈利能力持续增强。

藏格矿业

公司为国内氯化钾行业第二大生产企业。根据公司发布2025年中报，2025H1公司实现营业收入16.78亿元，同比-4.74%，归母净利润18亿元，同比+38.8%，扣非后归母净利润18.08亿元，同比+41.55%。其中，25Q2实现营业收入11.26亿元，环比+21%，归母净利润10.53亿元，环比+48%，扣非后归母净利润10.58亿元，环比+51%。目前锂方面，公司麻米措采矿权证的办理已进入执行阶段；国能矿业的收购完成，公司实现了对国能矿业21%的穿透持股，国能矿业拥有的结则茶卡盐湖和龙木错盐湖的采矿证续证工作都已经完成。钾方面，公司已取得老挝万象塞塔尼县和巴俄县区157.72平方公里钾盐矿储量证，公司已向老挝能矿部提交可研报告并开展环评；项目方面已经完成200万吨/年氯化钾一期项目设计招标工作。此外，铜方面：2025H1年巨龙铜业产铜9.28万吨，销量9.27万吨，公司持有巨龙铜业30.78%的股权，报告期内公司取得投资收益12.64亿元，同比+48%，占公司归母净利润70.22%，成为公司重要收益来源。